国际清算银行发布的最新季度报告指出，近期国际金融市场动荡背后的三大原因是，危机促使生产力增长的放缓、全球债务存量持续增长，以及央行政策操作空间持续收缩。报告提醒，各国央行的政策空间在减小，市场对央行的信心首次下降。

报告提及，市场的参与者们已经注意到这一点了，他们对央行修复能力的信心正在下降，这也是首次出现的状况。

报告作者国际清算银行货币和经济部门的负责人博利奥(Claudio Borio)强调，央行能够用来刺激经济增长的工具范围却越来越小了，因为利率已经进入负数区域，债务负担沉重到无法负担——尤其是在新兴市场国家——这就意味着“风暴正在聚集”。

关于债务问题，国际清算银行指出，金融危机之后债务和GDP的比重持续上升，债务是金融危机的根源，2009年以来，新兴市场经济体以美元计价的债务已经翻倍达到了3.3万亿美元。。

该行研究发现，债务大幅增长侵蚀了生产率的增长，主要是因为资源配置到了不合理的领域。如果金融危机再次爆发，资源错配的影响会持续，影响继续恶化。最终，生产力增速下降，导致偿还债务更加困难。虽然这样的危机不太可能突然爆发，但是这样的风暴已经积聚了一段时间。

关于各国央行政策空间收窄，国际清算银行称，最近的动荡十分明确地传递了信息：金融危机后，各国央行已经被拖累太久，甚至财政政策空间也一直下降，结构性措施严重匮乏。除了极其宽松的货币条件，核心的改革进程令人失望，通胀率一直徘徊在低位。

报告认为，今年以来的金融市场动荡可分为两波。

第一波动荡发生在开年1月。2015年12月中旬，美联储在维持了7年零利率之后首次加息。此后2016年的开年迎来了有史以来最糟糕的开局。全球股市下跌，波动性急剧上升，油价新低，甚至低于2008年金融危机之前的价格，新兴市场汇率大幅下跌。

第二波发生在中国春节期间，是对全球银行业健康程度的质疑。银行股承压，市净率达到自2008年金融危机以来的最低水平，信用违约掉期大量增加。对未来经济增长的悲观预期，财报业绩不佳，加上长期高企的不良贷款率，导致了对欧元区CoCo债(由银行发行，极端情况下可转成股票，或大幅减记的债券)违约的担忧，直接导致欧洲银行股集体暴跌。国际清算银行指出，更值得担忧的是利率不断降低，甚至出现负利率，会进一步挤压银行盈利空间。在日本央行实施负利率之后，全球负收益主权债券规模一度达到6.5万亿美元。