您的位置:首页 > 证券 >

银河证券:震荡中枢下移 甄别创新价值

2015-08-27 12:19:04 来源:

评论

市场震荡下行。市场经历暴跌后整体呈现震荡向下格局,上周再度暴跌,上证综指下跌457.6点,跌幅11.54%;创业板指下跌332.07点,跌幅12.24%,分别为6月中旬暴跌至今第四次、第五次单周跌幅超过10%。自7月8日低点至今,上证综指、创业板指基本运行在3500-4000、2300-3000点区间内,近期再次跌至区间下缘后短期存在一定弱反弹空间,但市场震荡中枢不断下移,不容乐观。 市场缺乏稳定回升基础,震荡中枢不断下移。维持此前的逻辑,此前市场上涨的最重要逻辑流动性在下半年存疑。无论是宏观货币流动性还是微观市场杠杆流动性均出现了较大变化。

宏观流动性上,下半年面临这样几个矛盾,内部来看经济下行压力依然很大,7月份工业增加值、投资、消费、外贸增速均继续下滑,8月财新PMI预览值跌至47.1%,表明经济形势不乐观,需要货币政策继续支持,外部来看美联储即将加息,资本加速流出,人民币汇率率先贬值后能否稳住还需要观察,这也需要不断的给予市场流动性支持。但是同时国内房价近期出现快速上涨,以及猪肉价格上行带来CPI的回升,以虚拟经济带动实体经济的思路暂时被否定,货币政策面临一定掣肘,虽然最终仍会以经济为重保持宽松,但之前将经历一段艰难时期,预计流动性整体环境较今年上半年紧张。受美国加息预期加强、中国资产价格降低(A股暴跌)影响,资金加速流出中国,7月新增外汇占款创纪录的下降2491.25亿元,人民币汇率面临很大压力,8月11日央行主动开启人民币贬值后,后续随着资金继续流出,银行间资金面已经表现出压力,资金价格即利率抬升。预计未来央行将不会以放弃压低利率的代价维持汇率的稳定,毕竟利率是稳定国内经济的关键,因此货币政策宽松势在必行。上周央行进行了2400亿元的逆回购(净投放1500亿元),并且进行了1100亿元MLF,但为稳定预期短期内降准等手段仍有必要。

微观流动性上,市场监管趋严,高杠杆配资火爆场景难以再现。杠杆是推动本轮牛市最大的助力之一,暴跌后监管层对后续民间配资的监管趋严,下半年将更多的是以券商场内融资业务为主。

在主要指数经历了40%以上的跌幅后,市场信心恢复需要时间,近期的区间震荡更多的是国家队维稳及暴跌后的短期博弈,市场回升基础不稳,震荡中枢将继续下移。

[责任编辑:]

相关阅读

参与评论

每日推荐

图片新闻

涪陵视觉